参股公司闯入新三板创新层 102股或大受益

102家A股公司参股公司闯入新三板创新层

云天化持有纽米科技84%股份比例最高

6月18日，全国股转系统发布了《关于发布创新层挂牌公司初步筛选名单的公告》。据了解，此次共有920家挂牌企业入围。

值得一提的是，A股上市公司可谓是此次新三板分层的受益者。据数据统计，目前有102家A股上市公司持有创新层公司股份，持股市值超百亿元。

券商独领风骚

在布局新三板上市公司中，券商可谓是最大的受益者。据数据，包括东方证券、兴业证券、广发证券、中信证券、国信证券、长江证券等在内的上市公司都参股超过二十多家。

鲁信创投参股的泰华智慧、远大特材、科汇电自也闯入新三板创新层名单。此外，包括中国宝安、电广传媒、达安基因、劲风科技、互动娱乐、上海钢联、掌趣科技、浙江龙盛等多家上市公司持有2家创新层公司股份。

“券商、创投等类型的公司持有新三板创新层公司的数量如此之多，并不意外。这类公司有先天的优势。”一位行业人士向记者表示。

不过，也有一些A股上市公司持有的新三板公司落选。例如浙江东方参股的硅谷天堂这一次却未进入新三板创新层名单。综艺股份所控股的毅能达也未能如愿进入新三板创新层名单。

另外，从持有新三板创新层公司的市值来看，有49家A股公司持有新三板创新层公司的市值超亿元。

21家持有公司比例超30%

据数据，截至2015年12月31日，在上述布局新三板创新层的A股上市公司中，有21家公司持有新三板创新层公司股份的比例超30%。

中国宝安持有两家新三板创新层公司超50%的股份。这两家公司分别是贝特瑞和大地和，而这一成绩也让中国宝安成为控股新三板创新层企业最多的A股公司。

从持股比例来看，云天化持有纽米科技83.64%股份，成为持有新三板创新层单个公司股份比例最高的A股上市公司。纽米科技处于塑料功能薄膜制造行业，主要从事高性能锂电池隔膜的研发、生产和销售。报告期内公司的主要产品为湿法锂离子电池隔膜、陶瓷涂布隔膜。

除了中国宝安、和云天化之外，还有10家A股上市公司持有新三板创新层公司的股份比例超50%。其中，青山纸业持有恒宝通81.44%的股份；银禧科技持有银禧光电76%的股份；大唐电信持有大唐融合75%的股份；华邦健康持有新三板公司颖泰生物67.78%的股份；用友网络持有新道科技67.64%的股份；辽宁成大持有成大生物60.04%的股份；长方集团持有康铭盛60%的股份；华谊兄弟持有华谊创星51.67%的股份；上海钢联持有钢银电商55.42%的股份；汇金股份持有棠棣科技51%的股份。

盈利不再是单一衡量指标

新三板创新层名单向外界公布之后，投资者发现，实现净利润为正值不再是衡量企业价值的唯一标准。

据数据，有51家入围新三板创新层的公司近2年平均净利润为亏损。例如云天化持有的纽米科技2014年、2015年分别实现挂牌公司股东的净利润为112.23万元、-836.8万元。

钢银电商的主营业务为钢铁现货交易电子商务服务。公司通过运营第三方平台——钢银平台为钢铁行业上下游企业提供一揽子电子商务解决方案，包括撮合交易和寄售交易等钢铁现货交易服务，并且通过钢银平台及战略合作伙伴为客户提供支付结算、仓储、物流等一系列增值服务。2015年年报显示，公司2014年、2015年实现归属于挂牌公司股东的净利润分别为亏损1792.5万元、-4.39亿元。不过数据显示，公司2015年的营业收入增长率为187.69%、2014年营业收入增长率为293%。

电广传媒有马上游45%的股份。马上游介绍，公司以移动互联网、物联网、云计算和大数据为核心技术，以“互联网+旅游目的地”为主营业务，为旅游目的地提供智慧旅游建设和运营，互动营销，线上线下旅游产品分销等一揽子解决方案。数据显示，公司近两年的平均利润仅为-1148.97万元，不过2015年公司的营业收入增长率为286.92%、2014年营业收入增长率为93%。(证券日报张敏)

8家金融机构入围创新层私募除九鼎外纷纷落榜

继5月底公布分层管理办法之后，上周六，全国股转系统正式公布创新层企业名单，共有920家企业入围。曾经在新三板叱咤风云的金融类企业，仅有8家进入了创新层。

上述闯入创新层的8家金融机构除了东海证券、南京证券、联讯证券、开源证券4家券商之外，还有2家银行、1家期货公司以及九鼎集团。

据记者了解，在官方最终公布的创新层名单中，此前被看好的多家私募机构纷纷落榜，几近全军覆没。不过，值得注意的是，被称作新三板第一PE的九鼎集团，尽管在近日遭遇多项监管层限令，但依然成功入围创新层。

私募机构仅九鼎入围

这次被公布的创新层初步筛选入围名单，印证了此前类金融机构尤其是私募机构的担忧，除九鼎集团之外，再无一家私募机构入围。

另外，记者还注意到，除了股权投资类私募机构外，证券投资类私募机构也悉数落榜。据记者了解，一些知名证券投资类私募机构在分层方案公布后，参照标准认为符合创新层标准，并正式提交了进入创新层的申请。

联讯证券新三板研究院此前筛选出了符合创新层企业标准的预测名单，其中信中利、思考投资、浙商创投、硅谷天堂、天图投资、达仁资管以及同创伟业7家私募机构符合创新层的标准，但在此次官方公布的创新层名单并未出现。

安信证券新三板分析师诸海滨亦向记者表示，此前普遍预测创新层入选挂牌企业数量为1000余家，与此次公布名单比较来看，差距甚小；其中细微差别主要是由于合格投资人的认定、及未考虑公司治理方面是否存在缺陷、限制性行业的认定(类PE行业)等造成的。

诸海滨还表示，股转系统鼓励创业型、创新型企业进入创新层，但对金融企业还是会有一定限制，尤其是PE类企业。

此外，广证恒生新三板研究团队表示，基础层中也不乏有实力突入创新层的企业，值得市场持续关注。“新三板创新层企业除享受更多的市场关注及制度红利外，监管层对其治理及信息披露也提出了更高的要求。”

九鼎：PE收入占22%

此前，全国股转系统在公布分层管理办法时，同时发布《关于类金融企业挂牌融资有关事项的通知》，对私募股权基金挂牌新三板限定八大条件，其中包括“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”，“私募机构持续运营5年以上，且至少存在一只管理基金已实现退出”，“私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%”等条件。

不过，全国股转系统同时表示，私募股权基金管理机构按照相关监管要求整改后，符合创新层标准的，可以进入创新层。

在创新层名单公布前一天，九鼎集团发布长达8页的自查报告。其在报告中说明，目前私募股权投资业务仅是公司众多业务之一，而且在众多业务之一中的私募股权投资这一块，也完全符合要求。

九鼎集团表示，挂牌之初，公司的主营业务为私募股权投资管理，现经过两年多的发展，九鼎集团主要业务已涵盖私募股权投资管理、公募基金管理、证券业务、保险业务、个人风险投资管理、资产管理、财务投资、地产等。

据悉，目前私募股权投资管理业务收入仅占营业总收入的22.29%，该公司还表示，未来随着该公司各项业务的不断发展，私募股权投资管理业务收入在其营业总收入的占比预计将进一步降低。

另外，九鼎集团称，由于私募股权投资管理业务仅为九鼎集团的一个业务板块，公司将核查对象选定为九鼎集团内部从事私募股权投资管理的运营主体：昆吾九鼎投资管理有限公司。(证券时报赵春燕程丹)

新三板分层前夜大变阵：忙退市忙转板

分层制度临近，由此开始了新三板挂牌企业“大变阵”，一些企业忙着退市，一些企业忙着转板上市。这标志着，新三板的淘汰机制日益完善，价值发现的机遇也会到来。

全国股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》将于6月27日起施行。临近分层制度落地，新三板挂牌企业开始了“大变阵”，一些企业忙着退市，一些企业忙着转板上市。分层落地后的新三板究竟会呈现怎样的“变局”呢？

退停小高潮

6月14日，南京微创(834229)在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，而该企业挂牌新三板的日期为2015年12月22日，退市距离挂牌日还不到半年时间。而就在前一天，另一家新三板企业华夏科创(834024)终止股票挂牌，华夏科创从挂牌到摘牌退市的周期也仅仅不到8个月。

Wind统计数据显示，截至记者发稿时，已有不少于11家新三板企业申请停止挂牌或已经停止挂牌，其中正在申请的有7家，已经停止挂牌的有4家。这些即将或者已经退出新三板的企业原因也是多种多样。

包括新泰材料(833259)、腾楷网络(831164)、无锡环卫(832668)、卡松科技(832700)、大禹阀门(831347)等多家挂牌公司已经公司董事会会议审议通过了终止挂牌的议案。联讯证券分析师付立春指出，在这些企业中，新泰材料走得更快一些，已于6月13日向股转系统报送了终止挂牌申请材料并获受理，新泰材料有望成为下一家退市企业。

关于退市原因，付立春指出，卡松科技和大禹阀门均表示是由于经营发展战略调整而选择退市，无锡环卫和腾楷网络则更多是因为公司经营管理的问题，至今未能出具2015年年报，早在5月3日就被暂停了股票转让，退市成为了必然。

4月29日，全国股转系统通报了62家公司未能按期披露年度报告的情况。根据相关规定，如果2016年6月30日前(含6月30日)无法披露2015年年度报告，股转系统将终止这62家股票挂牌。

“万洲电气和华夏科创两家由于公司经营不善，无法出具年报已率先退市。剩下这60家挂牌企业已有两家发布了退市申请选择主动退市，其余企业的选择尚不得而知，但当前离6月30日只有半个月时间，如若届时仍不能披露年报，摘牌退市也将成为这些企业的归宿。”付立春指出。

不披露年报终止退市，也是不少挂牌新三板却没有捞到任何好处的企业们更为“明智”的选择。

付立春指出，不少正在申请或者已经摘牌的企业转让方式均为协议转让，挂牌至今未实施过定增融资，挂牌至今股票交易金额累计未超过5000万元，或者干脆就没有过成交记录。此类企业在挂牌后并没有从新三板市场获得过好处，与其在新三板无意义地干耗着，不如放手退出，还可以省去了披露财务状况的麻烦。

并购重组谋转板

值得注意的是，有些企业选择终止挂牌是因为有着更大的“雄心”。

今年5月24日，深交所上市公司神州信息发布公告，拟以24.95元/股的价格发行2309.30万股并支付现金5.76亿元，合计作价11.52亿元，收购华苏科技96.03%股权。华苏科技因为此项并购事宜而向全国股转系统申请摘牌，监管方已经同意其终止股票挂牌。

在已经停止挂牌的4家企业中，万洲电气股份有限公司和南京微创医学科技股份有限公司并未披露停止挂牌的原因，只称“为配合公司战略发展的规划”，而另外两家的原因分别是并购和被并购：西安奇维科技股份有限公司计划购买江苏雷科防务科技股份有限公司100%股权，南京国图信息产业股份有限公司筹划与北京超图软件股份有限公司被并购交易有关事宜。

通过并购重组实现主板市场曲线上市的方式，早在2015年就有了多起案例。归根结底，相比新三板而言，企业还是更青睐去估值更高、流动性更佳的主板。

长期以来市场均认为，分层制度的落地，将有利于新三板市场凸显企业投资价值、提升流动性。而如今，分层制度已是板上钉钉，市场也翘首以待红利释放，但部分三板企业却开始谋求IPO上市。