创业板10.25审核通过：(纺织服装、服饰业）杭州方事利丝绸文化股份有限公司
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参考说明：注1：以下数据以及相关信息均来自杭州方事利丝绸文化股份有限公司
最新的募集说明书（申报稿）
本文是吾攀升您分享原创IPO的第930篇
吾点说
1.屠红燕、屠红霞、李建华、王云飞、沈柏军为公司的实际控制人。
2.屠红燕 女士：1971 年出生，硕士研究生学历，高级经济师，曾先后获得“全国纺织工业劳动模范”、“全国三八红旗手”、“十佳全国巾帼建功标兵”等荣誉称号。历任万事利进出口副总经理、伟利达有限公司总经理、伟利达制衣总经理，任万事利集团副总裁、党委副书记、董事局执行主席，2012 年至今任万事利集团董事长兼总经理，2018年-2023 年 5 月任公司董事，2023 年 5 月至今任公司副董事长。屠红燕女士担任的社会职务主要有第十四届全国人大代表、浙江省妇女联合会兼职副主席、中国丝绸协会第七届理事会副会长、浙江省女企业家协会会长、浙江省工商联副主席、杭州市旅游协会副会长、全国工商联女企业家商会监事等，兼任丝昱投资执行事务合伙人，丝弦投资执行事务合伙人，万事利进出口董事长、总经理，嘉兴万事利董事长、总经理，时代电子市场董事长，广赛电力董事长，摩赛贸易董事长，伟利达制衣董事长，协东投资执行董事、总经理，万事利科技制造执行董事，万事利房地产董事，万利汽修监事，万事利医院投资执行董事、总经理，万普华互金董事长等职。
3.公司及子公司万事利数码均为高新技术企业，拥有行业内领先的丝绸双面数码印花生产工艺。
4.万事利（301066.SZ）改为定增并大幅提高募资额，公司拟定增募资不超过6亿元（含本数），加码数码印花产能扩充。相较于此前拟发行可转债募资的3.2亿元，募资额提高了87.5%。
5.公司2024三季度显示经营活动现金流量净额为正。
关键信息速览
1.1公司摘要
万事利将中国传统丝绸文化与创意设计、数码印花生产工艺相结合，专业从事丝绸相关产品的研发设计、生产与销售。
本次发行概况
本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过56,505,657股。最终发行数量将在本次发行经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会根据股东大会的授权及发行时的实际情况，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。若本次发行的股份总数因监管政策变化或根据发行审批文件的要求予以调整的，则本次发行的股票数量届时将相应调整。
发行保荐人(亦为主承销商)：国信证券股份有限公司；律师事务所：北京市君合律师事务所;会计师事务所:天健会计师事务所（特殊普通合伙）
1.2收入与销售
报告期内，公司的主营业务收入构成情况如下：
1.3发行人主要业务模式
1、生产模式
报告期内，公司生产模式主要分为自主加工和外协生产。其中，公司针对具有核心竞争力的数码印花加工工艺采取自主加工方式，而对于织造加工、面料染色、传统台版印花、成衣加工、丝巾卷边、蚕丝被加工等技术含量相对较低，行业竞争充分，可替代性较强的工艺/环节采取外协生产的模式。外协生产根据是否由供应商提供原材料和结算方式可进一步分为外包模式（全额结算）和委托加工模式（净额结算）两类。公司综合考虑具体产品的面料类型、生产工艺、品质要求、交付时效等因素，确定外协生产所采取的模式。
2、销售模式
（1）丝绸文化创意品（自有终端品牌）
公司丝绸文化创意品销售模式分为直销和分销两类，具体情况如下：
销售团队渠道主要销售丝绸文化创意品，通过上门拜访、招投标、网络社群营销、客户转介绍等方式了解、挖掘客户需求，推荐相关产品，获取企事业单位、社会团体或个人等各类客户订单。对于常规产品，公司通常保有一定量的库存，销售团队在业务系统下单后仓库直接发货完成销售；对于个性化定制产品，销售团队根据客户需求组织设计人员进行设计及打样，经客户认可后由供应链部门组织生产及交付。公司丝绸文化创意产品注重丝绸与文化技术的结合，产品兼具商务属性与个人消费属性，产品属性和价值需要销售团队与客户进行较深入的沟通和服务来体现，故公司通过销售团队推广渠道获取的订单较多。
（2）丝绸纺织制品（非自有终端品牌）
公司提供的丝绸纺织制品主要包括丝绸面料、贴牌服装和数码印花加工服务，销售模式均为直销。公司针对丝绸纺织制品配备了专业的销售和服务团队，通过行业展会、客户转介绍、网络社群营销等方式获取订单，其负责针对客户的需求设计供应方案，经双方认可后签订销售订单。
1.4发行人现有业务发展安排及未来发展战略
（一）现有业务发展安排
公司始终致力于传承、挖掘和弘扬中华丝绸文化，将丝绸与文化创意、高科技相结合，在传统丝绸面料、丝绸服饰产业基础上创新推出以蚕丝为核心的文化创意产品，从“产品制造”升级为“文化创造”再到“品牌塑造”，致力于不断推动中国民族产业的转型与升级。
（二）总体发展战略
公司自成立以来始终致力于传承、挖掘和弘扬中华丝绸文化，将丝绸与文化创意、高科技相结合，在传统丝绸面料、丝绸服饰产业基础上创新推出以蚕丝为核心的文化创意产品，从“产品制造”升级为“文化创造”再到“品牌塑造”，致力于不断推动中国民族产业的转型与升级。
未来公司将立足于本行业，实施极致化产品创新战略、高纬度多品牌营销战略、虚拟社会化人力资源战略、互联网模式创新战略、人工智能技术孵化战略，并将尝试充分利用人工智能服务于丝绸的设计、研发、生产，全面提升服务能力，巩固行业领先地位。
1.5吾分析
报告期内，发行人主要财务数据比较情况如下：
公司2021-2023年度营业收入分别为6.7亿元,5.49亿元和6.92亿元;2022年公司营业收入比2021年下降18.06%；2023年比2022年增长166.74%。
公司2021-2023年营业利润率分别为8.45%，-1.05%和5.48%;2022年公司营业利润率比2021年下降112.43%；2023年比2022年增长2225.00%。
公司2021-2023年净利润分别为0.51亿元、-0.016亿元和0.34亿元;2022年公司净利润比2021年下降103.14%；2023年比2022年增长97.29%。
公司2021-2023年净利率分别为7.61%、-0.29%和4.91%;2022年公司净利率比2021年下降103.83%；2023年比2022年增长1785.87%。
公司2021-2023年资产负债率分别为25.66%，23.19%和30.07%，022年公司资产负债率比2021年下降9.63%；2023年比2022年增长29.67%。
公司2021-2023年加权平均净资产收益率分别为9.39%，-0.25%和5.41%，2022年公司加权平均净资产收益率比2021年下降102.66%；2023年比2022年增长2264.00%。
公司2021-2023年流动资产分别为6.66亿元、5.56亿元和5.69亿元;2022年公司流动资产比2021年下降16.52%；2023年比2022年增长2.34%。
公司2021-2023年非流动资产分别为2.16亿元、2.71亿元和3.66亿元;2021-2023年公司非流动资产逐年增长；增长率分别为25.46%和35.06%。
公司2021-2023年流动负债分别为2.07亿元、1.74亿元和2.66亿元;2022年公司流动负债比2021年下降15.94%；2023年比2022年增长52.87%。
公司2021-2023年非流动负债分别为0.19亿元、0.18亿元和0.15亿元;2021-2023年公司非流动负债逐年下降；下降率分别为5.26%和16.67%。
公司2021-2023年所有者权益分别为6.56亿元、6.36亿元和6.54亿元;2022年公司所有者权益比2021年下降3.05%；2023年比2022年增长2.83%。
公司2021-2023年经营现金流量净额分别为-0.21亿元、0.20亿元和1.21亿元;2021-2023年公司经营现金流量净额逐年增长；增长率分别为195..24%和505.00%。
公司2021-2023年现金及现金等价物净增加额分别为0.14亿元、-0.52亿元和0.17亿元;2022年公司现金及现金等价物净增加额比2021年下降471.43%；2023年比2022年增长132.69%。
关于募集资金
2.1本次向特定对象发行 A 股股票募集资金使用计划
本次发行的募集资金总额不超过60,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：
在董事会审议通过本次发行方案后、募集资金到位前，公司董事会可根据市场情况及自身实际，以自筹资金择机先行投入募投项目，待募集资金到位后予以置换。如扣除发行费用后实际募集资金净额低于拟使用募集资金金额，公司将通过自有资金、银行贷款或其他途径解决。
2.2募集资金投资项目的具体情况及可行性分析
本次募集资金投资项目的基本情况和经营前景
1、项目概况
公司拟投资71,261.51万元，在浙江省杭州市钱塘区建设万事利人工智能工厂，实施主体为公司全资子公司万事利智能。本项目通过建设生产与办公场地、购置先进的生产设备及产线，新增约1,000万米数码印花产能，用于生产丝巾、自有品牌服装、家纺、丝绸面料、数码印花加工等产品及服务，以扩大公司自产能力和产能规模，提升市场影响力，为公司未来业务发展提供可靠的扩产基础，进一步巩固公司市场地位，提高市场份额。本次向特定对象发行股票拟募集资金总额
不超过60,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟全部用于上述项目。
在董事会审议通过本次发行方案后、募集资金到位前，公司董事会可根据市场情况及自身实际，以自筹资金择机先行投入募投项目，待募集资金到位后予以置换。如扣除发行费用后实际募集资金净额低于拟使用募集资金金额，公司将通过自有资金、银行贷款或其他途径解决。
2、项目实施的必要性
（1）缓解核心产能紧缺趋势，提高自主生产比例，保障供应链快速反应能力公司核心产能呈现逐步紧缺的趋势，随着公司不断发展，未来产能存在缺口，
本次募投项目有助于提升自主生产比例，保障供应链快速反应能力。公司针对具有核心竞争力的数码印花加工工艺采取自主加工方式，而对于面料染色、传统台版印花、成衣加工、丝巾卷边、蚕丝被加工等技术含量相对较低，行业竞争充分，可替代性较强的工艺/环节采取外协生产的模式。2021 年，公司数码印花产能为446.36 万米，产能利用率已超过 105%，2022 年虽受宏观经济波动的影响订单量、产能利用率有所下滑，但 2023 年和 2024 年 1-6 月产能利用率已恢复至 80%以上，部分月份产能利用率已超过 100%，核心产能呈现紧缺趋势。随着公司数码印花工艺的不断成熟，近年来公司逐步将适合数码印花的丝巾产品转为自主生产，未来拟进一步提升自主加工比例；同时公司计划将自主生产本次募投产品，数码印花产能需求将进一步增长。在公司产能饱和的情况下，外协生产存在不确定性，存在可能无法及时满足消费者定制化、多元化需求的问题，这对公司的发展产生了限制。本次募投项目自建设至完全达产需要 5 年，随着公司不断发展未来数码印花产能将存在较大缺口。
3、项目实施的可行性
（1）产业政策支持茧丝绸行业发展，鼓励加速转型
工信部、水利部于 2023 年 11 月发布《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（2023 年）》，鼓励多项适用于印染工艺节水、印染废水处理回用、印花工艺节水的工艺技术。
水利部于 2023 年 12 月发布《印染行业规范条件》，提出“要开发生产低消
董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析
3.1本次发行完成后公司控制权结构的变化
本次发行完成后，公司股本将相应增加，公司的股东结构将发生变化，公司原股东的持股比例也将相应发生变化，但公司控股股东、实际控制人不会发生变化。
截至本募集说明书签署日，公司控股股东系万事利集团，实际控制人为屠红燕女士、屠红霞女士、李建华先生、王云飞先生、沈柏军先生五人，公司实际控制人合计控制发行人61.60%的股份，其中，实际控制人李建华直接持有公司0.01%的股份，五名实际控制人通过万事利集团间接控制发行人40.83%的股份，李建华先生通过丝奥投资控制发行人8.90%的股份，李建华先生与屠红燕女士通过丝弦投资控制发行人5.93%的股份，屠红燕女士与屠红霞女士通过丝昱投资控制发行人5.93%的股份。按照本次发行股数上限、丝弦投资认购金额下限测算，预计本次发行完成后，万事利集团持有公司股份比例不低于31.41%，屠红燕女士、屠红霞女士、李建华先生、王云飞先生、沈柏军先生合计持有公司股份比例不低于48.07%（暂不考虑未来股权激励计划行权等影响），公司控股股东仍为万事利集团，实际控制人仍为屠红燕女士、屠红霞女士、李建华先生、王云飞先生、沈柏军先生五人。
综上，预计本次发行完成后，公司控股股东、实际控制人不会发生变化。
3.2本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况
（一）本次发行对公司财务状况的影响
本次发行募集资金到位后，公司总资产及净资产规模将相应增加，资产负债率也将有所下降，公司资本结构将得到优化，从而有效降低公司的财务风险，改善公司财务状况。
（二）对公司盈利能力的影响
本次发行募投项目建成后，公司生产经营规模将大幅扩大，规模经济效应将随之增强，公司的盈利能力将显著提升。考虑到项目建设周期的影响，本次发行后由于公司净资产将大幅度提高，在上述募集资金投资项目建成投产前，短期内公司净资产收益率会有所降低。随着项目的陆续投产，公司的主营业务收入与利润水平将有相应增长，盈利能力和净资产收益率随之提高。
（三）对公司现金流量的影响
本次发行完成后，募集资金的到位使得公司筹资活动现金流入大幅增加；在资金开始投入募集资金投资项目后，投资活动产生的现金流出量也将相应增加；随着募投项目陆续投产以及经济效益的产生，公司经营活动产生的现金流入将相应增加。
与本次发行相关的风险因素
4.1经营风险
（一）宏观经济波动风险
丝绸产品属于可选消费品，受宏观经济波动影响较大。公司丝绸文化创意品收入大多来自于国内市场，国内经济增长放缓、物价上涨等经济形势变化可能促使消费者需求下降，从而对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。
（二）市场竞争加剧风险
我国丝绸行业进入门槛较低，丝绸生产商及品牌众多，普遍议价能力较弱，行业竞争较为激烈，主要体现在品牌、营销渠道、设计研发等方面的市场竞争。“万事利”是我国丝绸行业的知名品牌，但若公司不能持续提升品牌影响力和美誉度，或者对产品品质、形象设计、销售服务等管理不能适应公司业务发展需要，则可能会影响到公司的品牌形象，进而对公司的业务经营和产品销售带来不利影响。
（三）原材料价格波动风险
公司采购产品的原材料主要来自茧丝绸行业上游。根据 Wind 数据统计，报告期各期生丝均价分别为 41.93 万元/吨、42.68 万元/吨、46.76 万元/吨和 50.05万元/吨，较上年同期的变化幅度为 36.26%、1.79%、9.57%和 12.80%，原材料价格存在较大的波动。公司与主要供应商签订了框架性合作协议，但产品的采购价格及其他详细条款只有在签订具体订单时才会确定，故上游原材料价格波动对公司经营成本和业绩会造成一定的影响。
（四）销售的季节性风险
公司丝绸文化创意品（自有终端品牌）在节假日销售情况较好，由于第一、四季度节假日较多，公司通常会在此期间开发新产品加大销售力度。此外，公司丝绸纺织制品（非自有终端品牌）主要为春夏装的服装和面料，一般主要在四季度前后出货，亦形成一定的季节性特征。如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排新品开发、库存备货等环节，则公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。
4.2财务风险
（一）经营业绩波动的风险
报告期内，公司经营业绩的情况具体如下：
2022 年度，公司营业收入较上年同期下降 18.02%，归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降 103.12%，主要原因系宏观经济形势反复出现波动，国内消费需求受到抑制，节庆、旅游等社会集中性活动取消也影响了公司产品的市场需求，丝绸文化创意品线下消费疲软，整体经营情况不佳；丝绸纺织制品也受到下游客户和面料经销市场采购需求下滑的传导，订单量减少，产能利用率下降。综合上述原因，公司 2022 年度经营业绩亏损。如后续宏观经济形势再次波动下行，消费需求再次回落，可能对公司包括销售团队渠道、展示营销中心、直营门店和加盟商等线下销售渠道造成较大不利影响，若市场开拓及新接订单不足以提升公司产能利用率或销售不及预期，公司未来营业收入仍存在下降，经营业绩亏损的风险。
（二）毛利率波动的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.71%、38.65%、46.14%和 45.30%，公司产品的毛利率受宏观经济形势、市场消费需求、下游行业景气度、原材料市场价格、产品收入结构、产能利用率等多种因素综合影响，若未来影响公司毛利率的因素出现较大不利变化，公司的毛利率可能存在下降的风险。
（三）经营活动现金流量净额波动的风险
报告期内，公司实现经营活动产生的现金流量净额-2,117.15 万元、1,968.12万元、12,105.81 万元和 184.03 万元。2021 年度，公司受宏观经济形势波动、消费需求不振的影响，应收账款回款时间有所延长，使得经营性收款减少。同时公司为应对原材料厂丝价格上涨的风险，对已签订的茧丝远期合同实物交割，使得经营性支出相应增加，因此导致 2021 年度公司经营活动产生的现金流量为负。若未来公司经营活动现金流量净额存在大幅波动甚至为负，可能会对公司流动性产生不利影响。
（四）应收账款余额较大的风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12,369.16万元、9,924.44万元、8,819.66万元和9,409.53万元，占当期末流动资产的比例分别为18.58%、17.84%、15.51%和19.56%。应收账款余额较大会给公司发展带来较大的资金压力和一定的经营风险。 | 
