哈药股份研究分享

哈药集团股份有限公司（哈药股份）是一家从事医药研发与制造、批发与零售业务的医药企业。公司名下拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”、“盖中盖”、“护彤”五件驰名商标，产品的品牌知名度较高，品牌价值较大。

主营情况

公司产品中营养品类收入占比：33%左右，抗病毒类收入占比24%左右，感冒药类收入占比15%，心脑血管占比10%左右，消化系统类及抗肿瘤收入各占比7%左右。其中国内业务收入占比99.5%左右。公司医药商业收入占比72%左右，医药工业收入占比28%左右，可以看得出来，公司产品类型比较丰富。目前公司管理层的主营重心在商业方面。

产品特性

1、公司所处医药行业，产品用途广泛（有利）
2、公司产品在市场品牌知名度较高（有利）
3、公司产品属药品类，受国家管控，定价权较弱（不利）
4、公司产品属非刚需品，市场竞争度较高（不利）
5、公司产品受时间周期、区域影响及及市场环境影响较大（不利）

财报研究

1、从近几年公司的营业总收入及净利润持续下降来看，公司近年在走下坡路（不利）
2、从公司的毛利率来看，公司的产品利润低，竞争率较大（不利）
3、公司的负债率达到63.38%，持续增加，在同行业中负债相对较高（不利）
4、从公司的各项费用增加得较快，营业收入不增反减，可以看出公司的运营出现问题较大（不利）
5、公司分红较少，股本持续扩大，公司的潜在价值持续被消耗（不利）
6、从近五年的平均净利润来看，公司股价安全区间：0.4元－0.8元（不利）

综合观点

公司创造出几个响亮的产品出来，在市场上知名度较大，品牌价值度较高。公司产品种类多，部分产品同质化类比性高，竞争性较大，无法把自身较大的优势体现出来。公司的产品护城河较弱，易受市场的冲击，在同行业中，处于不利位置。