证监会实锤康美药业财务造假三招识破造假伎俩

证监会新闻发言人常德鹏5月17日表示，经初步调查，康美药业2016年-2018年财报存在重大虚假，存在通过伪造业务凭证进行收入造假，部分资金转入关联方账户买卖本公司股票等情况。

近日，证监会已对该公司审计机构涉嫌未勤勉尽责进行调查。

早在去年12月28日，康美药业晚间公告显示，该上市公司因涉嫌信披违法违规而收到证监会的调查令。

康美药业299亿现金蒸发案，终于迎来官方定论。

当是优质白马，奈何财务造假

据公开信息，康美药业主业是中药饮片的生产和销售，其整体业务已覆盖中药、西药、医疗器械、保健品等多领域。

以2018年营业收入计算，康美药业是A股制药类前五名，还曾获得“诚信示范企业”等荣誉。

根据其财报数据，康美药业上市至今，除了2017年，公司总营收一直保持正增长。

2018年财报披露后，康美药业2017年报中20余项会计科目变更、299亿元货币资金离奇消失。

康美药业在公告中称，由于公司采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在错误，造成公司应收账款少计6.41亿元；存货少计195.46亿元；在建工程少计 6.32亿元；由于公司核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计 299.44亿元。

正中珠江对康美药业2018年内部控制出具否定意见，其表示“无法确定立案调查对康美药业2018年度财务报表整体的影响程度”。

康美药业2018年年报显示，2018年的净利润11.35亿元，同期下降47.2％；2017年的净利润从41亿元调整为21.5亿元；2016年净利润由33.4亿元调整为18.4亿元，几乎均被腰斩。

“财务失误”坑惨28万股东

在康美药业299亿现金失踪之后，康美药业董事长马兴田曾对媒体表示，“财务差错和财务造假是两件事。”

需要特别说明的是，据公开信的财报信息，康美药业2018年总营收为193.5亿元，2017年的总营收为175.7亿元。

而根据康美药业董事长马兴田的说法，“失误”掉的金额为299亿元，比近两年应收额还多……

另外，康美药业至今没有回复上交所的询问函。

康美药业相关负责人曾对媒体表示：“证监会的调查让我们正视一些不规范的问题存在。此次调整部分会计科目，是基于证监会调查监督下进行的，是比较可信可靠的。市场比较关注的货币资金减少299亿元的问题，并不是一笔勾销，而是大部分转为存货了。我们的存货还是很有价值的。”

“财务失误”一说已经被证监会实锤为财务造假，至于康美药业的存货有没有价值，需要时间来验证。

而近在眼前的是，康美药业的财务造假被证监会实锤实实在在的坑惨了28万股东。

他们都是康美的股东

在299亿现金离奇失踪后，资本市场反应迅速，该公司股价连续下跌。不过从更长的时间看，康美药业股价在2018年下半年已经开始出现异常。

更异常的是，在近期A股大盘调整期间，“身抗巨雷”的康美药业居然顽强上涨。

康美爆雷后的八个交易日，股价连续跌停后随即企稳，累计成交金额达到60.8亿元。随后，在5月17日，上证综指跌2.48％的情况下，康美药业依旧收涨2.79％！

此前，5月13日该股的盘后龙虎榜数据显示，华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部净买进9313.69万元，华泰证券上海共和新路营业部净买进5897.93万元，买入第三的为机构专用席位，买进4846.62万元，前五大买入席位合计买入29087.52万元，远远超过前五大卖出席位的13334.06万元，资金抄底迹象明显。

根据港交所信息披露，2018年10月22日，北向资金共持有康美药业股份为3971.19万股。

此后，在康美药业股价一路下行的过程中，北向资金却通过沪股通大举买入，并不在乎市场的质疑声。截至今年1月29日，北向资金已持有康美药业股份达到9827.67万股，持股比例达到2.13％。而在当时的最近一个月内，北向资金最高持股已达2.19％。

另外，据康美药业2019年的一季报显示，前十名无限售条件股东并未和2018年年报中有太大改变，五矿信托-优质精选上市公司投资单一资金信托仍持股约2.32亿股，中国证券金融股份有限公司仍持股约1.49亿股。

如何识别类似“财务失误”？

前有康得新，现在是康美药业，都具有相似财务特点，即存贷双高。

海通证券分析师姜超研报称，存贷双高的例子很多，例如2017年被做空机构狙击的辉山乳业，在上交所上市的金花股份以及2018年债券违约的富贵鸟。

姜超认为，可以从以下几个方面识别财务造假。

首先，从动机角度考虑，关注具有较强财务粉饰动机的企业，如财务稳定性或盈利能力承压，具有IPO或再融资需求等。

其次，从具备财务粉饰可能性的角度考虑，如管理层缺乏诚信、公司治理存在缺陷，审计师事务所信誉不佳、曾受到交易所关于财务报表的问询函等。

最后，考虑异常的财务信息，如远高于同行业的毛利率，具有隐瞒的关联交易或严重依赖关联交易。可疑的主要股东和管理层股票交易，董监高和审计师异常变动，主要供应商和客户异常变动等。

存贷双高属于异常财务信息之一。根据海通证券的模型筛选，康美药业、东旭光电和宜华生活等属于“存贷双高”的公司。

不过，海通证券提醒投资者，通过模型筛选出来的公司只是符合存贷双高的情形，并不意味着财务信息质量一定较低，也不意味着债券风险必然较高，需要仔细甄别。

本文源自Wind资讯

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