上市20年首次分红！浪莎股份不卖袜子卖短裤近两年盈利靠理财

作为铁公鸡中的战斗鸡，曾连续19年不曾分红的浪莎股份，在今日终于宣布首次进行现金分红，但每股分红只有6分钱。

浪莎股份23日发布年报称，董事会提出2017年度利润分配预案，即向全体股东每10股派现0.6元(含税)，不进行资本公积金转增股本，也即向全体股东派发583.31万元。

不过，参照今日收盘价19.72元，浪莎股份这一分红方案的对应股息率只有0.3%，给予投资者的回报力度较为有限。

据券商中国记者统计，浪莎股份上市以来，共经历了20个财务年度，其中有6年出现亏损，上市以来累计亏损3.07亿元，累计获取经营现金流净额2.17亿元。

值得留意的是，在2016和2017两个财务年度中，浪莎股份的盈利较大程度依赖了银行理财，银行理财收益分别达到219.09万元和643.31万元，分别占当年净利润的16.28%和28.03%。

较少投资者关注到的一个现象是，A股上市公司浪莎股份作为浪莎控股集团的一个成员，其主营业务其实是卖短裤、而非卖袜子，浪莎袜业一直留在了集团内部、并未注入上市公司。

另一个有意思的事情是，浪莎控股近些年来开始多元化经营，涉足了支付领域、微商领域。

19年铁公鸡终拔毛，10股拔6毛

在加强监管“高送转”、引导公司现金分红的监管新态势下，浪莎股份一度站上舆论的风口浪尖，其19年连续不分红的纪录也成为一个重要的股价压制因素。

2017年12月1日，在证监会的新闻发布会上，证监会明确表态，将加强对“高送转”上市公司的现场检查，尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管，“发现违法违规行为的，一律依法严肃处理，绝不姑息”。

受该消息影响，浪莎股份从2017年4日开始连跌7天、累计跌幅达到39.35%，中间包括连续3个跌停板，股价至今未曾恢复，浪莎股份成为这轮新监管态势下的一个典型反面案例。

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在股价与监管形势的双重压力下，浪莎股份董秘在2018年1月18日答复投资者疑问时表示，“从2017年经营成果来看，通过子公司再向母公司分红弥补完亏损后，今年应该可以达到现金分红条件”，再次吸引了投资者眼光，被认为铁公鸡开始开始“拔毛”。

但今日出炉的年报则显示，浪莎股份给出的现金回报仍较为有限，每一股的分红只有0.06元，参照今日收盘价19.72元，当前股息回报率只有0.3%，算不上是很丰厚的股息回报。

就派现规模来看，本次现金派现的规模达到583.31万元，占股东净利润的25.41%。

无奈要做铁公鸡？分红已近上限

尽管铁公鸡成为舆论批评对象，但回顾浪莎股份的发展历程，不难发现，浪莎股份既有主观上对现金分红的重视因素，也有历史遗留问题的客观限制，并且2017年的分红规模已接近可分配利润上限。

作为一只借壳上市股，浪莎股份的前身长江控股一度资不抵债、留给浪莎股份较大遗留亏损，因此浪莎股份每年的盈利都必须优先用于弥补遗留亏损，直到2017年才算弥补完亏损，这是浪莎股份成为铁公鸡一个重要原因。

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回顾历史数据，浪莎股份的前身长江控股从1998年上市后，前8年中有5年出现亏损，到了2006年年底时，公司股东权益已成负数、达到-2.63亿元，合并口径下的未分配利润达到-4.9亿元、母公司口径下未分配利润为-4.47亿元。

2006年5月，浪莎控股通过与宜宾市国资公司签署协议，以7000万元受让长江控股3467.13万股国家股，当年长江控股扭亏为盈，化解暂停上市风险。

根据《公司法》和浪莎股份公司章程，公司净利润分配顺序首先是弥补公司上年亏损，其次是提取法定盈余公积，然后是提取任意盈余公积，最后才是支付普通股利。但是，浪莎股份上市后，其母公司未分配利润仍一直为负，一直到了2017年才首次转正，这也导致了浪莎股份前19年都无利润可供分配。

那么，浪莎股份是否能够给出更多的分红？

表面上，根据公司财报，浪莎股份2017年实现盈利2295.36万元，是当前现金分红近4倍，与此同时，浪莎股份账面上拥有的货币资金也有2.93亿元，是当前现金分红规模的50倍左右。

但是，根据年报信息信息，浪莎股份合并报表口径下的未分配利润达到2658.09万元，但母公司经全资子公司向其分红弥补遗留亏损后，未分配利润只剩下667.52万元，提取法定盈余公积 10%后，可供股东分配利润只剩下600.77万元。

因此，相较于目前发布的583.31万元分红规模，浪莎股份已经将97%的可分配利润用于派现。

20年累计亏损3.07亿元，盈利依赖银行理财

据券商中国记者统计，在上市以来的20份财报记录中，浪莎股份曾有6年经历了亏损，其中5年发生在2007年重组之前，累计亏损3.07亿元，上市以来没能为全体股东创造正的经营收益。

其中，最大亏损发生在2002年，该年一年亏损6.68亿元，直接将股东权益打成负数、达到-5.21亿元，也是在这一年给后续借壳的浪莎股份留下了较沉重的财务欠账。

在经历重组之后，浪莎股份的亏损年份比例有所下降，只在2015年曾亏损0.21亿元，其余年份均实现盈利。

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那么浪莎股份是如何实现盈利的？就2016年和2017年数据来看，积极参与银行理财是一个重要的盈利手段。

数据显示，浪莎股份在2016年实现投资收益219.09万元，占该年份净利润的16.28%，全部来自银行理财产品投资收益；2017年期间，浪莎股份也实现投资收益643.31万元，占全年净利润的28.03%，也是来自银行理财产品投资收益。

根据财务附注，上述投资收益来自购买交通银行、平安银行、中信银行、浦发银行、兴业银行的理财产品到期、收回理财资金本金并取得理财投资收益。

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截至2017年期末，浪莎股份仍持有银行理财产品8000万元，产品类型是对公结构性存款(挂钩利率)产品，为短期的保本浮动收益型产品。

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在现金流方面，浪莎股份上市20年以来，经营现金流整体净流入2.17亿元，投资现金流为净流出3.13亿元，同时筹资现金流也净流入3.33亿元。

浪莎股份：不卖丝袜卖短裤

“浪莎”作为一个知名的袜子品牌，一直家喻户晓，但很多股民朋友不知道的是，A股中的浪莎股份经营的并非袜子生意，而是主要销售短裤和内衣。

2017年年报数据显示，浪莎股份第一营收来源是短裤，共计实现营收1.87亿元、占全部营收的55.24%，第二营收来源是内衣，共计实现营收9598.43万元、占比28.36%。

主要原因在于，在2006年进行借壳的时候，浪莎集团只是将浪莎内衣注入了上市公司，而将其最核心的浪莎袜业留在集团，浪莎股份和浪莎袜业都只是集团的下属公司。

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有意思的是，如果我们继续观察浪莎控股集团，会发现这家公司除了经营服装生意外，也开始进行多元化经营，尤其是进军金融领域，推出了“浪莎支付”，且涉足微商领域。

根据官网信息，浪莎支付是由浪莎控股旗下浙江众米金融服务外包公司、上海金也信息科技公司及第三方营运团队组成，是一家“以支付为核心业务、银行卡收单维护、金融增值服务、行业应用技术系统研发等业务于一身的综合金融服务集团”。

此外，浪莎集团官网上还给出了一个微商品牌链接“浪莎国际”，且公布了“微商代理政策”。

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