康恩贝聚焦中药大健康净利增超3倍 ?混改方案落地抛售不良资产轻装上阵
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在遭遇上市首亏后，康恩贝（600572.SH）主动调整业务结构，业绩正在逐渐恢复。
日前，浙江康恩贝制药股份有限公司（以下简称“康恩贝”）发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润19.28亿元至21.53亿元，与上年同期相比，将增加14.75亿元至17亿元，同比增加325%至375%。
长江商报记者了解到，2021年以来，康恩贝实施中药大健康产业发展战略，通过主动调整优化业务和产品结构，加速发展非处方药和健康消费品等自我保健产品核心业务，内生增长情况良好。
同时，康恩贝于2021年12月转让江西珍视明药业有限公司42%股权预计将增加公司2021年度净利润约23亿元，为企业未来发展提供了充足的资金保障。
据了解，“珍视明”是康恩贝旗下重要品牌之一，康恩贝一直试图推动珍视明独立上市。2021年上半年，珍视明营收5.09亿元，对康恩贝的营收贡献仅次于“肠炎宁”系列产品；同期珍视明净利润接近7000万，对比康恩贝2.4亿元的归母净利润，重要性不言而喻。
有业内人士认为，通过过去两年的调整与整合，康恩贝基本面已发生重大变化，战略与业务更加聚焦，资产质量显著提升，业绩拖累因素逐渐消除，公司经营情况与财务指标趋势向好，有望在2022年轻装上阵，迎来业绩增长的新拐点，正进入加速成长的发展轨道。
产品结构优化，扣非净利增超676%
“康恩贝牌肠炎宁片，不止简单止泻。”作为一家以中药和现代植物药为核心的企业，康恩贝曾凭一则广告火遍大江南北。
1月13日，康恩贝发布2021年业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润19.28亿元至21.53亿元，与上年同期相比，将增加14.75亿元至17亿元，同比增加325%至375%。预计实现扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元至1.8亿元，与上年同期相比增加1.1亿元至1.7亿元，增幅为676%至1014%。
主营收入也获得一定增长，公司预计2021年度营收约为61.80亿元，同比2020年度增长约4.6%；其中，2021年第四季度营业收入约15.6亿元，同比2020年第四季度增长约14%，环比2021年第三季度增长约4%。扣除计提资产减值准备的因素影响，公司主营业务净利润约6.5亿元，较2020年增加约2.6亿元，增长约68%。
业绩增长的背后，长江商报记者了解到，自2021年以来，康恩贝持续积极拓展非医保和医院依赖性市场，加强布局包括非处方药品和健康消费品在内的自我保健产品业务，并注重线上DTC销售为主的新零售市场。
数据显示，2021年前三季度，康恩贝自我保健产品类业务收入达到23.8亿元，占主营收入比重达51.83%；健康消费品业务收入在前一年度高速成长的基础上继续保持19.87%的增长；非处方药业务收入受到前一年度疫情高基数的影响，同比小幅回落7.17%。
此外，康恩贝大品牌大品种工程持续推进，2021年前三季度累计实现销售收入33.05亿元，占营收比重71.53%，同比增长4.68%。其中，珍视明品牌系列、龙金通淋胶囊、乙酰半胱氨酸、康恩贝肠炎宁系列等均保持了良好增长态势。
值得一提的是，康恩贝还与“阿里健康”、“京东”及“美团”、“饿了么”等第三方平台建立深度战略合作关系，搭建数字化营销体系，并进一步拓展与医药商业连锁及零售药店的新型合作模式，不断扩大基层社区医疗和民营医院终端网络开发建设，加快布局发展基于线上线下协同的药品工业新零售业务。
混改方案落地，抛售资产“甩包袱”
康恩贝创立于1969年，自2004年在上海证券交易所主板上市以来，一直聚焦于以现代中药和植物药为核心的大健康产业发展战略，是浙江省内规模最大的中药研发制造企业，也是2020年中国中药行业第10强企业。
2014年至2015年期间，康恩贝分2次合计斥资27.59亿元收购贵州拜特。收购主要目的是为了旗下核心产品丹参川穹嗪注射液，数据显示该产品占贵州拜特营业收入的95%。2014年到2018年，贵州拜特的净利润一度占康恩贝净利润比例超四成。
转折出现在2019年，康恩贝出现了自2004年上市以来首次亏损，核心产品丹参川芎嗪注射液在被国家卫健委列为重点监控用药目录及国家医保目录调整后，销量“断崖式下跌”。
受此影响，康恩贝营收出现三连降。2019年，康恩贝营收67.68亿元，同比减少3.56%；2020年营收59.09亿元，同比减少12.7%；2021年上半年，营业收入31.2亿元，同比减少2.36%。
而国资入主后也带来了经营策略变化。2020年7月，浙江省国贸集团公司的全资子公司浙江省中医药健康产业集团成为康恩贝控股股东。之后，康恩贝的战略目标和主要任务被确立为打造浙江省中医药健康产业主平台，同时开启了混合所有制改革进程。2021年7月，康恩贝混改方案作为浙江省国资委系统第一个混合所有制改革方案正式落地。
随后，康恩贝开始加速低效资产清理。2021年6月，康恩贝以不低于5337万元的挂牌价转让兰信小贷公司30%股权；8月13日，康恩贝挂牌转让贵州拜特公司100%股权；9月23日，康恩贝挂牌转让珍视明公司42%股权，以引进战略投资者；11月30日，康恩贝再次公开挂牌转让迪耳药业25%股权。
值得注意的是，除珍视明公司外，其他3家子公司已无法为康恩贝带来有效业绩贡献，贵州拜特公司甚至已经拖康恩贝业绩后腿。在上述4家子公司股份出售公告中，康恩贝均表示，将进一步整合资源，聚焦中药大健康产业核心业务。
事实上，在国资正式入主之前，康恩贝已经提出将“打造中医药健康产业主平台”作为未来五年的战略目标。要以2019年营收为基数，到2025年实现健康消费品业务年均复合增长率达到40%以上。
2021年半年报中，康恩贝再次表示，今后将重点发展包括非处方药及健康消费品在内的自我保健类产品业务。上半年，康恩贝非处方药及保健品等自我保健类产品收入达到15.86亿元，占主营业务收入比重51.01%，是占比最大的核心业务板块。
但业内人士也提出，面对新的市场，也就意味着大量的组织架构以及销售和渠道策略的变动，如何在“止血”的同时，腾出资源让公司有“造血”的能力是值得康恩贝深思熟虑的。
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